截至7月20日收盘，港龙每股报价为3.9港元，与发行价格相差无几，总市值为62.4亿港元。
上市第二个星期，港龙中国(06968.HK)的股价仍在原点徘徊。
7月15日，港龙中国正式在港交所上市，发行价格为3.93港元。虽然发行当日一度冲高，但截至收盘，港龙每股报价3.92港元，跌幅0.25%。
截至7月20日收盘，港龙每股报价为3.9港元，与发行价格相差无几，总市值为62.4亿港元。
作为今年第二家在港上市的内地房企，港龙中国并未受到资本的过多青睐。
根据上市前夕的股票认购结果显示，港龙中国初步发售股份在香港认购不足，合共接获2479份香港公开发售的有效申请，认购合共1111.3万股香港发售股份，相当于香港公开发售项下初步可供认购的4000万股香港发售股份约28%。
这与今年首家上市房企汇景控股(09968.HK)的情况十分类似。
2020年1月16日，汇景控股也经历了发行股份认购不足，以及上市首日破发的状况。在业内人士看来，规模小、负债高、土储少或是上述房企不受资本青睐的重要原因。
截至2020年3月31日，港龙总土地储备为544万平方米。
按照克而瑞出具的《2019年度中国房企总土储货值TOP100排行榜》，排名第100的瑞安房地产土地储备为624.6万平方米，港龙则在百名开外。
7月18日，北京某研究机构负责人告诉时代周报记者，对投资者而言，他们需要的是一个比较动听的上市故事，即要让投资者相信，公司模式可以复制，规模化也可以实现。
“五十强房企，几乎都上市了，剩下排队上市的房企，通常规模都比较小。”7月15日，某不具名地产分析师告诉时代周报记者。
合作开发比例增大
从营收增速看，港龙中国的表现仍可圈可点。
招股书显示，2017―2019年，港龙中国物业开发及销售收益分别约为4.34亿元、16.60亿元以及19.78亿元，复合年增长率为113.5%;净利润分别约为0.33亿元、3.32亿元以及4.7亿元，复合年增长率为278.6%;净利率则在三年内由7.6%增长至23.8%，毛利率由21.9%升至42.7%。
业务快速增长背后，在于港龙中国第三方业务数目的逐年增加。
2015年底，港龙中国主动与碧桂园接洽，共同开发位于江苏常熟的一个项目，港龙占该项目公司40%的权益。
截至2016年1月1日，港龙中国累计亏损人民币7000万元，但到了2016年底，港龙实现收入约4.72亿元，毛利为1亿元，利润及全面收益总额为3940万元。
之后，港龙中国决定进一步加大合作开发项目比例。
数据显示，2016年，港龙中国共同开发项目数量仅为6个;2017―2018年，数量分别增长至24个、35个;到了2019年，公司64个开发项目中，与碧桂园、中南建设、融创中国等公司合作开发项目数高达49个，占比超七成。
“目前正在规模化发展的房企，一旦采取孤军奋战的做法，就会在招揽客户方面缺乏优势。所以在全国扩张中，与品牌房企联合开发或者打造地标性建筑以赢得政府优惠政策，则是房企扎根外土、降低风险行之有效的策略。”7月15日，易居智库研究总监严跃进告诉时代周报记者，合作方在土地预算、产品定位、销售价格等方面有可能出现分歧，甚至导致拆伙。―2019年，港龙中国共与三家第三方业务伙伴终止合作。
上市产生积极影响
事实上，上市将对港龙中国日后的财务情况产生积极影响。
招股书显示，随着业务规模的快速增长，港龙中国的负债也逐年攀升。2017―2019年，港龙合约负债分别为25.27亿元、36.54亿元、84.16亿元;对应的资产负债比率分别为98.8%、122.1%及172.6%。
根据和讯房产发布的数据显示，2019年百强上市房企资产负债率为101.8%。
负债走高的同时，港龙中国的融资成本也居高不下，这也是多数小型房企的共同特点。
数据显示，2017年港龙加权平均实际利率为6.3%，2018年涨至8.0%，2019年继续上升至8.8%。
根据克而瑞的统计，2019年房企新增融资成本为7.07%。
从港龙中国的融资渠道中，不难发现资金成本较高的原因。
招股书显示，于2020年4月30日，港龙拥有信托融资安排人民币15.23亿元，占总借贷的26.4%。2018―2019年，这一比例分别为47.4%、35.5%。
7月16日，汇生国际融资总裁黄立冲告诉时代周报记者，信托融资往往成本较高，但是当银行融资只能给那么多的时候，公司也就只能通过更高成本的信托融资来解决。
值得注意的是，在港龙与若干银行订立的贷款协议中，将可能载有交叉违约条款。一旦发生任何交叉违约，该等银行有权根据协议要求加速偿还全部或部分相关贷款，并取回该债务的抵押品。
黄立冲表示，如果一家公司某个部分出现违约，就可能迫使公司的管理层把另外一家公司的资产用来补足另外一个违约。如果没有交叉违约条款，则未违约的债权人的权益就没有办法受到保障。
