11月底，刚发布转股公告的众安在线财产保险股份有限公司(下称"众安在线"，06060.HK)，时隔3天后又发布一则关联交易公告，宣称将修订新互联网平台合作框架协议，拟提高今年支付给蚂蚁集团的服务费年度上限。而截至今年10月底，公司已根据旧有的协议支付平台费用超过10亿元。

作为首家获发互联网保险牌照的公司，众安在线长期以来依靠互联网股东背景赋能其主营业务。公司利用APP、小程序、手机官网、第三方平台等多个渠道联系海量用户，借助平台方的大数据、云计算等优势，精准触及用户需求，深耕互联网保险领域。在港股市场上市后，甚至被称为"香港金融科技第一股"。然而，近一个月公司股价却波动下降，同时，多家境外投资机构纷纷减持。

与传统财险公司依靠地域性规模扩张不同，众安在线一直以来借力众多股东的互联网背景，持续加码线上平台。互联网险企的另类发展之路能否助力公司重获投资机构认可，实现股价止跌回升?

多家股东公司参与转股 股权结构变化大

据东方财富网资讯显示，众安在线于11月24日发布内幕消息公告，拟将9.5亿内资股转为H股。预期将于12月10日发出予香港结算，12月11日上午9点，公司将正式在香港上市。上市后公司的内资股将仅占已发行股份的3.40%，相应的，H股将占96.6%。内资股基本实现全流通。转股前，内资股占股份总额的68.04%，本次释放了64.64%，这也意味着上市后短期股票供给将会增加，而公司股价会作何反应，将受到市场的广泛关注。

本次参与转股的公司中，蚂蚁科技集团股份有限公司、深圳腾讯计算机系统有限公司与中国平安保险(集团)股份有限公司占转股数的前三位,各家即将转换为H股的内资股数量均超过1亿。成功转股并上市后，公司的非流通股股东数量将会下降，流通股股东数量相应提升。有市场观点认为，由于流通股股东与非流通股股东存在利益不一致，可能会对公司内部治理和市值潜力造成影响。对此，《投资者网》致函询问公司如何看待本次股权结构的变化，截至发稿前，对方并未答复。

股价持续下跌 多家机构纷纷减持

据公开信息显示，自9月初，众安在线的股价已经开始波动下行，截至撰稿时，该股3个月内相对恒指的跌幅近32%，一个月内相对恒指的跌幅近16%。截至目前，四季度股价走势仍然不佳。11月24日转股公告发出后，第二天股价继续下跌，似乎未能打开新局面，获得投资者认可。11月25日收盘价为36.05港元，对比前一天下跌14.98%。

实际上，在公司股价持续下跌的同时，境外投资机构多数做出了减持举动。11月已公布的机构持仓变化数据中，仅有花旗集团一家增持40万股，其余多家境外机构纷纷减持，大部分机构减持数量接近50万股，有些机构甚至减持超100万股。《投资者网》询问公司如何看待股价下跌与机构减持动作，公司未做表态。

9.5亿转换股即将上市交易，未来如何止住股价跌势，对众安在线来说仍是考验。

互联网平台成双刃剑 另类展业之路仍面临挑战

尽管公司四季度在港股市场表现不佳，但截至撰稿时，52周内相对恒指涨跌幅仍为22.33%，前三季度股价一路看涨，在7月份时达到峰值55.10港元。

作为国内保险科技第一股，众安在线自诞生起就背靠蚂蚁集团、腾讯、平安三大股东，借助互联网背景，开辟了与传统险企不同的展业之路。相比于传统财险公司通过在全国范围内开设分支机构，扩张业务规模不同，公司在官网直接注明，不开设分支机构，完全依靠互联网进行展业。

根据官网信息，公司设立了诸多非保险子公司，如众安信息技术服务有限公司、众安(深圳)生命科技有限公司、众安金融服务有限公司、众安银行有限公司等，这些子公司大多聚焦科技、金融领域，为其保险业务助力。

不过，强互联网背景对公司来说似乎是一把双刃剑。一方面，公司借助互联网保险赛道的红利，推出多款新产品，如网络交易安全应用责任险等，并通过多家股东平台推广，取得互联网平台优势。另一方面，对股东公司资源的强依赖性，或将使公司未来的独立成长面临挑战。《投资者网》询问公司未来是否会减少对股东资源的依赖，截至发稿前并未收到相关答复。