货币政策进一步宽松的背景下，货币市场型基金收益不断走低。Wind数据显示，截至4月5日，全市场718只货币市场型基金(份额分开计算，下同)最新7日年化平均收益率仅有2.04%，其中328只货基的7日年化收益率已经跌破了2%，最低的仅0.386%。

货币市场基金主要的投资品种是短久期国债、金融债、高等级信用债、存款、存单和质押式逆回购等资产，此类资产与央行的货币政策、银行间的资金面高度相关。当前宽松的货币背景下，可投资的资产收益都出现了大幅下调，故而收益跟随下行。

业内人士分析，近期逆周期调节力度明显加大，利率水平继续走低，债市收益率大概率仍将持续下行，货基收益率或将挑战更低收益区间。

货基收益率不断下行

市场流动性宽松的背景下，货币基金收益率持续下降。数据显示，全市场718只货币市场型基金最新7日年化平均收益率仅有2.04%，其中328只货基的7日年化收益率已经跌破了2%。而在2018年初，货币市场型基金的7日年化平均收益率还高于4%。

下图为全市场货币市场型基金中7日年化收益率最低的20只产品，7日年化收益率均低于1.5%，最低的仅有0.386%。在这20只产品中，有7只货基的基金规模均低于5000万元，而市场平均值为51.2亿元。

天弘基金相关人士对券商中国记者表示，受新冠肺炎疫情影响，全球经济面临衰退危机，海外央行进入一轮新的货币宽松周期。在此背景下，中国央行也实行更加宽松的货币政策，向金融市场投放大量流动性，以保证金融体系稳定，以更好支持实体有序恢复活力。

以3个月存款利率为代表的货币市场利率从春节前2.8%附近的利率水平下行至当前1.8%以下的利率水平，隔夜回购利率更是一度下降到0.8%的低位。货币市场基金主要的投资品种是短久期国债、金融债、高等级信用债、存款、存单和质押式逆回购等资产，此类资产与央行的货币政策、银行间的资金面高度相关。在当前宽松的货币背景下，可投资的资产收益都出现了大幅下调，故而收益进而跟随下行。

货基收益率还将继续走低

尽管货基的收益率一降再降，但在近期，依然有许多资金涌入了货币市场基金。

中国证券投资基金业协会的官方数据显示，从2020年1月到2020年2月，货币市场基金规模从7.51亿元上升至8.08亿元，环比上涨7.6%。

国元证券研报显示，场内规模最大的货币基金——华宝现金添益的规模已从3月初的682.19亿份增至3月末的909.05亿份，增幅超过30%，区间7日年化收益率均值则从2.25%跌至1.76%。场内第二大货币基金银华交易规模也从505.94亿份增至681.54亿份，区间7日年化收益率均值从2.46%跌至1.92%。

资金涌入货币基金主要是为了避险，在权益市场近期震荡下行的背景下，货币市场成为了资金避风港。盈米基金FOF研究院研究总监杨媛春表示，“活钱管理优先考虑的是资产的安全性和流动性，收益率的考虑是其次的。”

杨媛春表示，国内来看，疫情对经济造成重大负面影响，央行明确表示货币政策要加大逆周期调节力度，进一步降低实体经济融资成本。4月2日上午，七天逆回购的中标利率就比上一期下降20bp，从原来的2.4%变为2.2%。未来国内也会是一个缓慢、市场化降息的过程，货币类资产的收益率还会面临进一步下行的局面。

基金研究员谢首鹏也向券商中国记者表示，受疫情冲击，国内外经济增长面临大幅下滑风险。近期逆周期调节力度明显加大，利率水平继续走低，可以预见债市收益率大概率仍将下行，货基收益率或将挑战更低收益区间。

监管鼓励权益基金发展

尽管短期内货基成为资金避险地，但从中长期来看，货币基金整体规模已驶入下行通道。

中国证券投资基金业协会的官方数据显示，2018年12月到2019年12月，在货币基金规模出现首次下降且同比降低6.56%时，股票基金和混合基金的规模却同比大幅上升46.33%。而在今年，权益型基金的规模仍在持续扩大中，数据显示，2020年2月，股票型基金和混合基金的规模环比上升3.2%，已攀升至3.5亿元。

在严监管背景下货币型基金市场规模缩小已成为不可逆的趋势。2016年以来，证监会相继出台了很多针对货币基金的监管政策，同时监管部门鼓励基金公司大力发展权益类投资，明确了行业规模排名应剔除货币基金规模。跟以往相比，货币基金管理受到的监管要求越来越严格，收益率大概率也很难再回到从前的水平。

根据资管新规要求，传统以摊余成本法估值的货币市场基金存在流动性风险，2018年新发货基为0只，2019年新发货基6只。

2019年基金市场结构调整较大，权益类和债券型基金规模占比扩大，货币型基金数量与规模占比持续下行。一方面，2019年股市整体表现良好，上证综指累计上涨22.30%，伴随着权益类基金(股票型、混合型基金)资产净值规模占比由2018年的17.23%上升至2019年的21.99%;另一方面，受货币基金及理财产品监管趋严，货币型基金市场规模占比下降较明显，2019年货币市场基金数量占比下降1.29%，资产规模占比下降12.63%。

2019年9月，证监会在京召开全面深化资本市场改革工作座谈会，会议指出，要推动公募机构大力发展权益类基金，推动更多中长期资金入市，强化证券基金经营机构长期业绩导向，推进公募基金管理人分类监管，推动放宽各类中长期资金入市比例和范围。