2019年，浙江广厦终于完成了长达四年的转型。将房地产业务全部置出，靠着出售房地产子公司的收益，避免了全年亏损。

事实上，这起转让从2018年8月就开始了，交易对手是浙江广厦的控股股东。公司“选择”在2019年完成交割，确认投资收益，正好挽救了业绩，避免了当年可能出现的亏损。

从控股股东手里拿到股权转让款后，浙江广厦转手就用存单为控股股东提供借款担保，相当于钱又回到了控股股东手里。

目前的浙江广厦一方面要面对剥离地产业务后，公司持续经营能力不稳定的问题;另一方面控股股东已经出现借款逾期，公司高达18.83亿元的大额担保或存在风险。

扭亏“财技”：关联交易 “延迟”确认资产处置收益

2019年浙江广厦录得营收1.01亿元，同比下滑87.64%;归母净利润12.25亿元，同比增长939.91%。

归母净利润大增的原因是，报告期内完成天都实业100%股权的交割，确认投资收益所致。天都实业是浙江广厦旗下从事房地产业务的子公司，2018年就确定了出售方案，以17.69亿元的对价出售给广厦控股，后者正是浙江广厦的控股股东。

2019年浙江广厦从这笔交易中录得14.49亿元的投资收益，加上其他项目，总计录得13.94亿元的非经常性损益。

如果扣除非经常性损益，浙江广厦去年亏损1.69亿元。正是这笔2019年交割完成，“延迟”确认的投资收益，使浙江广厦摆脱了2019年亏损的命运。

置出地产业务后，浙江广厦的主营业务——影视业务经营情况却不理想。2020年一季度，浙江广厦收入仅142万元，亏损7035.95万元。公司的影视剧项目已经受到疫情影响，如果后面三个季度业绩不出现明显改善，全年亏损或是大概率事件。

2018年出售天都实业时，后者100%股权评估结果为15.38亿元，而交易价格定为17.69亿元，增加2.31亿元，溢价15%。在控股股东花17.69亿元买回天都实业后，浙江广厦转手又用资金给控股股东借款提供了担保。

截至2019年末，浙江广厦货币资金为20.98亿元，主要系转让天都实业所得。其中18.83亿元处于受限状态，占货币资金的89.72%，系为控股股东、实控人及关联方提供定期存单质押所致。此外，浙江广厦还使用持有的1.43亿股浙商银行为控股股东提供质押担保。截至2019年末，浙江广厦对外担保合计33.42亿元，已经占到净资产的92.69%。

而年报显示，控股股东有一笔融资已经逾期。其向润兴融资租赁有限公司融资的3500万元2020年2月28日到期未归还，浙江广厦为该笔融资提供担保。临时公告显示，截至5月20日仍未归还。

在6月13日回复上交所的问询函中，浙江广厦称，广厦控股有能力偿还该笔融资。控股股东目前正与润兴融资租赁有限公司进行协商，争取在2020年8月31日前解决上述问题。

一笔3500万元的贷款已经逾期近四个月未归还，不得不让人质疑广厦控股的还款能力。浙江广厦的大额担保究竟存不存在风险呢?

影视业务转型失败 5年计提4.27亿元商誉减值准备

出售天都实业之后，浙江广厦终于完成了地产业务的剥离，主营业务变为了影视。然而影视业务能否撑起公司业绩，是个很大的问题。

2019年浙江广厦的影视业务就在大幅下滑，收入4016.81万元，同比下滑84.53%。2020年一季度，收入仅为142万元，经营活动现金流大幅流出。

浙江广厦影视文化业务经营主体是全资子公司广厦传媒有限公司，主要经营模式是影视剧的投资制作发行。

2014年，浙江广厦以资产置换方式收购了广厦传媒有限公司(原名“东阳福添影视有限公司”)100% 的股权，形成商誉4.48亿元。2019年广厦传媒亏损266.81万元，计提了1.12亿元的减值准备。

去年广厦传媒并无新剧首轮发行，全靠《维和步兵营》、《最后的战士》、《穿越谜团》等剧目的多轮销售实现收入。受疫情影响，2020年一季度公司的影视剧项目无最新进展，今年仅有两部剧《爱之初》(45 集，占比 100%)及参投项目《南烟斋笔录》(68 集，占比 3%) 首轮发行。

相比地产业务，影视业务面临更大的不确定性。现在来看收购广厦传媒，对浙江广厦来说是个错误的决策。2015年广厦传媒业绩就不及预期，公司开始对其进行商誉减值，目前已累计减值4.27亿元。

在最近回复上交所关于持续经营问题时，浙江广厦回复称，“由于影视行业普遍面临销售周期长、项目利润下滑、业绩波动较大等问题，因此在继续做精做专原有业务的基础上，下一步将密切关注影视、教育等其他大文化细分行业的发展趋势。一方面积极寻找与现有产业互补的标的或团队，以期进一步提升现有影视业务的制作能力和竞争力;另一方面密切跟踪大文化细分行业的最新趋势及政策动向，在风险可控的前提下发掘、筛选符合公司发展方向的标的。”

这意味着，彻底剥离地产业务后，公司或许还要寻找新的盈利来源。