这两天，因为货币数据不及预期，市场担忧未来货币收紧，股市出现了连续大跌，可以说又到了选择方向的关键时刻了。今日如果不强势收回，估计还要向下震荡两周。

从3月底以来，全球股市都经历了一波上涨。不过我们从7月中旬就开始整理了，而美国纳斯达克指数则创出了历史新高，把原来的牛市接回去了，这样算起来，美股就走出了11年半的牛市，而纳斯达克指数也涨了近10倍。

从实体经济来看，过去11年，我们增速远超美国，而今年以来，我们已经完全控制住了疫情，而且经济也U型反转了，而美国依然处于疫情的高峰，比躺平的欧洲还要菜，经济也遭遇了40年来最大衰退，但是不妨碍人家股市走得好，那么，最大的差别在哪里呢?

这里不谈长期的差别，就说今年以来，最大的差别其实在态度上。美国股市是美国管理层的命根，懂王就曾经说过，如果美股暴跌的话，就应该把总统通过炮弹送上火星。疫情发生以来，一直标榜自己独立的美联储，立即将利率降到了零，而且开启了无限量化宽松。此后，美联储动作暂停，然后懂王就开始自己的表演，新的刺激计划迟迟无法通过，他就签署行政命令，来延迟了对失业的补贴。

可以说，如果8月-10月，美国股市如果大跌，懂王的连任有90%的可能会泡汤。之所以还有10%的机会，主要是因为拜登的战斗力太弱了。

前段时间，A股大涨的时候，我们则是不断发出了警告，生怕出现了疯牛。的确，我也讨厌疯牛，不过我说了，是牛市就不错了，比起疯牛，更怕的是把牛市搞没了。瞧我这张乌鸦嘴!当然，目前谈牛市结束，还为时尚早，上证10个点的回撤，我都不会担心。创业板之前太疯狂，回撤15个点也是可以接受的，预计会直接奔到60日线了。

最近几年，我不断复盘2008年金融危机，读了很多人的传记，包括各大基金经理，以及美联储和财政部官员的，力图去还原危机中的细节。因为有些事情，你只有研究细节，才能知道发生了什么，也才能找到对应的英国关系。

2007年10月美股见顶，当时次债危机就已然爆发(只不过还没有如此定义)，违约就越来越多了，已经可以用违约潮来形容，然后美联储不断降息应对。到了2008年4月的时候，美国的危机似乎过去了，消息面和股市都比较平稳了，于是美联储对货币政策按下了暂停键，此后股市也反弹了三个月，大家都认为危机已经过去了。

但是没想到，后边雷曼兄弟出了问题，他们的头寸太高，市场一下子失去了买家，而财政部也拒绝救助，于是雷曼兄弟宣布破产，股市再一次暴跌，而这段时间，才被大家当作是“金融危机”。

由此可见，过早结束刺激政策，往往是二次探底的重要诱因，而这背后，往往是过分自信了。这一次，很明显美联储吸取了上次的教训，当然至于这样的过度宽松，肯定有很多批评的声音，但是至少当前，美股没有崩，失业人口也都还稳定。我个人认为，这次美联储的刺激力度没有问题，只是钱花错了地方。