销售跨入2000亿门槛后，阳光城(000671.SZ)继续高歌猛进，通过扩储和融资扩大规模保障现金流。
4月9日，杭州萧山出让4宗地块，其中2宗宅地备受关注，最终由金地、阳光城分别竞得，其中阳光城以15.18亿夺得杭州铁路萧山站宅地，溢价率为15.17%，成交楼面价18197元/平方米。此外，3月，阳光城共计获得5个土地项目，新增计容面积82.39万平方米。同一天，阳光城发布关于开展债券融资的公告。公告称，公司本次拟用融资工具进行融资的规模为不超过等额260亿元。
与此同时，阳光城在2020年的偿债压力也大幅下降。据业绩快报披露，截至2019年末，公司短期有息债券为320.33亿元，较2018年末的482.11亿元下降33.56%，而净负债率也由2017年末的252.27%下降至2019年末的138.3%。
2020阳光城能否继续保持黑马优势?一位地产分析师对长江商报记者表示，关键看接下来的销售模式。如果销售数据不错，那么资金方面还是可以持续的，但如果销售数据不佳，那么资金方面的压力会牵制后续战略扩张。近期的压力要求企业更加关注销售端，而不是投资端。同时房企需要对一些流动性不高的项目积极抛售和转让，以降低资金压力。
重点布局长三角
阳光城是中型房企向大型房企转型中的重要代表企业，这两年成长为业内黑马。
2018年，阳光城以1600亿销售规模首次叩响千亿大门。2019年，阳光城拿下房企综合实力top15，更以全口径金额2110.3亿元销售额位列榜单第13位，再上新高度。
财报显示，2019年全年，阳光城实现合约销售2110.31亿元，同比增长29.58%;实现合约销售面积1713.27万平方米，同比增长35.29%。同期，阳光城平均楼面单价约12317.44元，较2018年减少542.52元。
分区域来看，在大本营福州，2019年销售金额、签约金额双双突破200亿元，一举夺得“2019年度福州房企综合实力榜冠军”。上海和浙江区域突破200亿，江苏区域超100亿;在长沙，阳光城尚东湾成为全国“神盘”，销售面积位列全国TOP3，在长沙销售88.82亿元，成为长沙市金额面积套数三冠王。
在迈入两千亿亿阵营后，阳光城展现出强烈的扩储意愿。今年1月，通过收并购、招拍挂接连落子南昌、福州、南平、杭州、台州、长沙等多座城市，新增8个项目，对应土储183.23万平方米，并以257.5亿元的新增货值在CRIC榜单占据榜首。3月至今，阳光城在公开市场上拿地较为积极，其中3月31日在无锡漳州两地拿下3宗地块，总成交价53.25亿。
值得注意的是，4月以来，阳光城同样以逾52亿拿地价格收获温州及杭州两宗涉宅地块。4月9日，杭州萧山出让4宗地块，其中2宗宅地备受关注，最终由金地、阳光城分别竞得，其中阳光城以15.18亿夺得杭州铁路萧山站宅地，溢价率为15.17%，成交楼面价18197元/平方米。在一周前，经过72轮竞价，阳光城以成交总价37.16亿竞得温州旧城隔岸垟商住地，彼时溢价率为26.74%，成交楼面价突破每平方米2万元，为20887元/平方米。
长三角是阳光城土储布局重中之重，从4月8日披露的一季度销售数据来看，长三角贡献业绩依然领先。数据显示，今年1-3月，阳光城实现销售283.33亿元，合并报表项目销售金额151.96亿元，其中长三角销售84.04亿元，长三角合并报表项目销售金额36.97亿元，位列5大区(大福建、长三角、珠三角、京津冀及内地)之首。
值得注意的是，阳光城土地权益占比略有下滑。阳光城3月份录得销售金额137.17亿元，权益销售金额53.87亿元;销售面积136.89万平方米，权益销售面积43.08万平方米。其中，3月单月拿地平均权益占比为64%;一季度平均权益占比为69.78%，去年同期为91.43%。
对此，阳光城表示，拿地城市能级不同导致权益占比有所下滑，也可能是合作能更好降低风险。因此，基于利润及现金流等指标，阳光城降低了今年一季度拿地的权益占比。
积极融资保障现金流
扩储之余，保证充足的现金流尤为重要，近期阳光城在融资方面动作频频。2020年，阳光城加快了融资节奏。2月27日，阳光城80亿元小公募债状态变更为通过。据资料显示，该笔公司债首期发行规模不超过20亿元(含20亿元)，期限不超过7年，这意味着阳光城随时可以启动首期债券的发行工作，并在不久后获得不超于20亿元的现金流，更加游刃有余的面对危与机共存的2020年。
在此之前，阳光城刚刚完成了一笔3亿美元海外债的发行，并在票面利率以及偿还期均有明显突破，其中8.25%的票面利率较2019年11月发行的2.5亿元美元债下降了175个基点。
4月8日又发布数则关于融资的公告，包括拟通过企业债券、境内外债等方式进行融资，规模不超过等额人民币260亿元。此外，阳光城还计划以旗下上海君御豪庭作为物业资产发行资产支持票据(CMBN)，规模不超过8.2亿元，该CMBN将申请在全国银行间债券市场流通转让。
在财务方面 ，截至2019年末，阳光城资产负债率83.68%，较去年末下降0.88%，有息资产负债率36.03%，较去年末下降15.73%，净负债率138.28%，较去年末下降43.94个百分点。在降低负债的同时，阳光城还在加强现金流管控。上半年全口径销售回款725亿元，平均回款率超80%。
上述地产分析师认为，融资规模大，是和此前拿地是有关的。此前拿地规模大，所以项目运营资金的需求比较大，就会带来企业积极融资的导向。若没有融资要求，可能会影响后续项目的新开工和经营。另外很关键是一点是，融资也是应对市场降温的一种做法，近期房屋销售的降温确实会对企业的资金面带来一定的影响。
